Căng thẳng giữa Mỹ và Iran gần đây tiếp tục leo thang, khiến eo biển Hormuz lại bị đình trệ sau một thời gian ngắn hoạt động trở lại; do đó, giá dầu Brent đã phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp, hiện đang ở mức gần 90 đô la một thùng. Ngân hàng này tin rằng hai thay đổi quan trọng đã xảy ra trên thị trường: Thứ nhất, sau nhiều tháng cạn kiệt, lượng dự trữ dầu toàn cầu đã giảm đáng kể. Kết hợp với việc việc giải phóng Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của các quốc gia OECD sắp kết thúc, áp lực rút bớt lượng dự trữ có thể ngày càng chuyển sang lượng dự trữ thương mại, có khả năng làm tăng tính đàn hồi ngắn hạn của phí bảo hiểm rủi ro dầu thô. Thứ hai, "sự sụt giảm nhu cầu" do các cú sốc nguồn cung gây ra đã diễn ra rõ rệt hơn dự kiến trong quý thứ hai; kỳ vọng về nhu cầu yếu có thể hạn chế thời gian giá dầu duy trì ở mức cao.