- Nhập khẩu LNG của Trung Quốc đã phục hồi trong nửa đầu năm 2025 sau khi giảm 20%, nhờ giá thấp và việc bổ sung hàng tồn kho chiến lược.

- Người mua hiện đóng vai trò là "nhà quản lý danh mục đầu tư" toàn cầu, bán lại hàng hóa cho châu Âu/châu Á, thúc đẩy tính linh hoạt của thị trường.

- Các nhà giao dịch LNG toàn cầu và các công ty tái hóa khí của Trung Quốc hưởng lợi khi công suất 1.069 MTPA của Trung Quốc dẫn đầu sự mở rộng trong năm 2025.

- Rủi ro bao gồm nhu cầu mong manh và thuế quan của Hoa Kỳ, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn hỗ trợ sự phục hồi theo chu kỳ.

Thị trường khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu đang trải qua một sự chuyển đổi âm thầm nhưng sâu sắc, được thúc đẩy bởi việc Trung Quốc điều chỉnh lại chiến lược năng lượng của mình. Sau khi lượng nhập khẩu LNG giảm 20% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2025 - mức giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng khí đốt năm 2022 - các nhà nhập khẩu Trung Quốc hiện đang tích cực bổ sung hàng tồn kho trong bối cảnh giá thấp kỷ lục. Sự thay đổi này, được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa chủ nghĩa thực dụng kinh tế và sự điều chỉnh địa chính trị, đang định hình lại động lực LNG toàn cầu và mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội nhìn thấy các cơ hội trong ngắn hạn đến trung hạn.

Động lực của sự phục hồi

Lượng nhập khẩu LNG của Trung Quốc đã sụt giảm mạnh vào đầu năm 2025 do nhu cầu nội địa yếu, khí đốt đường ống từ Nga tăng vọt và các cơ sở lưu trữ bị quá tải. Đến quý 2, giá LNG giao ngay tại châu Á đã giảm xuống còn 11 USD/MMBtu, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Điều này đã tạo ra một bước ngoặt: các nhà nhập khẩu Trung Quốc, vốn từ lâu bị chỉ trích vì chiến lược mua sắm thụ động, đã bắt đầu tận dụng năng lực giao dịch ngày càng tăng của mình để đảm bảo hàng hóa với mức giá chiết khấu. Dữ liệu theo dõi tàu cho thấy mức trung bình động 30 ngày đối với lượng LNG nhập khẩu vào Trung Quốc đã vượt mức trung bình 5 năm tính đến tháng 8 năm 2025, với các công ty lớn như Beijing Gas Group và Zhejiang Energy đã đảm bảo giao hàng vào tháng 9.

Sự phục hồi này không chỉ đơn thuần là do giá cả. Nó phản ánh sự thay đổi chiến lược trong cách các công ty Trung Quốc quản lý danh mục đầu tư năng lượng. Với sản lượng khí đốt trong nước tăng 6% trong nửa đầu năm 2025 và lượng nhập khẩu qua đường ống của Nga tăng 25%, hệ thống năng lượng của Trung Quốc đã trở nên linh hoạt hơn. Sự linh hoạt này cho phép người mua đóng vai trò là "nhà quản lý danh mục đầu tư", bán lại các lô hàng LNG cho châu Âu hoặc Đông Nam Á khi giá cả chênh lệch. Ví dụ, vào đầu tháng 8, các công ty Trung Quốc được quan sát thấy đang giao dịch nhiều lô hàng tháng 9 ở mức thấp 11 đô la/MMBtu, một dấu hiệu cho thấy ảnh hưởng ngày càng tăng của họ trên thị trường toàn cầu.

Ý nghĩa toàn cầu và Cơ hội đầu tư

Nhu cầu LNG mới của Trung Quốc đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa. Thứ nhất, nó đang làm giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, vốn đã trở nên trầm trọng hơn do nhu cầu cấp thiết của châu Âu về việc bổ sung kho lưu trữ sau khi đường ống dẫn khí của Nga bị cắt. Thứ hai, nó đang buộc các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ và Úc phải cạnh tranh quyết liệt hơn để giành thị phần. Đối với các nhà đầu tư, điều này mang đến hai cơ hội chính:

Các công ty cơ sở hạ tầng và tái khí hóa LNG: Công suất tái khí hóa của Trung Quốc đã tăng lên 1.069 MTPA, với 52% sản lượng bổ sung toàn cầu vào năm 2025. Các công ty như Tập đoàn Dầu khí Hải dương Quốc gia Trung Quốc (CNOOC) và Sinopec đang đầu tư nâng cấp các kho cảng để xử lý lượng hàng hóa tăng thêm.

Rủi ro và Thận trọng

Mặc dù sự phục hồi là rất hấp dẫn, các nhà đầu tư vẫn phải cảnh giác. Nhu cầu ngắn hạn tại Trung Quốc vẫn còn mong manh, với hoạt động công nghiệp vẫn thấp hơn mức trước đại dịch. Ngoài ra, thuế quan của Hoa Kỳ và căng thẳng địa chính trị có thể làm gián đoạn dòng chảy thương mại. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản dài hạn - nhu cầu đa dạng hóa nguồn năng lượng của Trung Quốc và vai trò là người cân bằng LNG toàn cầu - cho thấy đây là một sự điều chỉnh mang tính chu kỳ chứ không phải là sự suy giảm mang tính cấu trúc.

Hỏi Aime: Những công ty Trung Quốc nào đang dẫn đầu việc phục hồi nhập khẩu LNG?

Kết luận: Định vị cho thời kỳ Phục hưng

Giai đoạn hiện tại của thị trường LNG Trung Quốc là một ví dụ điển hình về khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng. Khi các nhà đầu tư Trung Quốc tối ưu hóa danh mục đầu tư và thị trường toàn cầu điều chỉnh theo thực tế giá mới, ngành LNG đang bước vào giai đoạn tái cân bằng chiến lược. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là ưu tiên các công ty có sự tiếp xúc với việc mở rộng cơ sở hạ tầng của Trung Quốc và những công ty có khả năng thích ứng với thị trường biến động. Điều quan trọng là cân bằng giữa sự lạc quan và thận trọng, nhận thức rằng mặc dù sự phục hồi là có thật, nhưng tính bền vững của nó sẽ phụ thuộc vào các diễn biến kinh tế vĩ mô và địa chính trị.

glencode